乘大盘惯性做股市赢家

股市惯性成因

　　2000年春节后的股市，每当冲上1700点，获利盘、解套盘和割肉盘便汹涌而至，大 盘便出现跳水。于是，传媒上有关“××点是头部”、“ 行情结束”、 “缺口必补”“深幅调整至少两个月”等等的舆论便铺天盖地。

　　但是，令人奇怪的是，每一次跳水后都没有确认“头部”，而是用很少的成 交量，就可以一次又一次地往1700点上方冲击，大有“不创新高绝不收兵”之势。

　　这种现象，不由使我想到了股市惯性力量的作用。股市惯性，也可称作“势” ，一旦趋势形成，就会形成一种惯性。当大盘往上涨时，眼看到顶了，它却涨了还要涨。例如，96年11月股市冲破1000点后，硬是冲上1258点，97年2月至5月，从870－1510点的行情，是在22道黄牌警告的压力下，连拉14根周阳线、80 多个交 易日单边上升的方式完成的。而当大盘下跌时，眼看跌势已尽，大盘见底了，但 它却一跌再跌，例如，94年7月的325点，95年2月的524点，96年1月的 512 点， 97 年2月的855点，98年3月的1176点，99年1月的1047 点， 2000 年元旦前后的 1341点，都是连续的单边下跌惯性造成的。最典型的是99年6月30日－12月29日， 从1756－1341点，期间，尽管管理层发出了一系列利好，但大盘却走出了中国股市上罕见的半年单边下跌市。所以，人们常称，中国股市不是涨过头，就是跌过 头。实际上，这是惯性力量在起作用。

　　那么，股市中的惯性力量是自发的，还是人为的？我认为，两者都有，但主要是人为的因素。

　　首先是主力的行为、意志和利益促使。当主力出完货，筹码大都集中在中小散户手里，此时，各路主力就会从打压建仓的利益出发，无形中联手砸盘，即使管理层发利好，他们也决不手软，把每一次利好作为反弹后打压的契机；即使媒 介一再称“抄底”，主力照样砸盘，使他们失去市场效应，让人们放弃“抄底” 的念头，彻底丧失信心，以便主力轻松抄底。去年下半年的单边下跌尤其是年末 的加速下跌，便是主力打压建仓行为的写照，直至元旦前后和春节前后，人们才 恍然大悟。反之，当筹码大都集中在主力手里，这时，各路主力就会从拉高派发 的共同利益出发，无形中联手把大盘、热点和个股轮番地一个劲地往上推。即使 股评人士称“顶”、中小散户纷纷逃“顶”，但因主力手中筹码甚多，跳水也逃 不出多少，于是只能再往上做。或者，众多主力对当年行情的高度有更高的期望 和把握，也会坚决做多，迫使已做空的中小散户反手做多，助涨大盘。这也就是 春节后1700 点以上似顶非顶，大盘无量也可以一涨再涨的缘由。

　　因此，对于股市的惯性走势，应该多站在主力的立场和利益上想问题。

　　其次是投资者思维定势和从众心理的作用。人群中的多数人的思维方式是线 性思维，即对问题容易往一方向去想，并不愿意轻易改变。加上人群中的从众心 理，更加剧了这种线性思维。前几年在弱势市场中，利空的惯性力量是很大的。 例如，关于领导人健康问题的谣言，不知在股市中引起多少次暴跌。股市惯性力 量的作用由此可见一斑。反之，在强势市场中，利好的惯性作用也同样威力无比。 随着利好逐步深入人们的思维，继而变成越来越多的人的做多行为，加之电脑屏 幕上一轮又一轮的上涨行情，强化了整个市场的坚决做多的思维定势，形成惯性， 把行情推向远远高于人们预期的高度。投资者这种思维定势和从众心理，犹如一 只领头羊受惊后开始奔跑，接着周围的羊跟着奔路，最终，整群羊都向着同一个 方向飞奔。事实上，股市中的暴涨和暴跌的惯性，多数并非是上市公司基本面发 生了变化，而是人们或用熊眼看市、人心惧跌造成的，或是用牛眼看市、人心思 涨造成的。

　　再次是周边市场效应和个股的示范效应所引发的股市惯性。例如，美国的加 息或减息，纽约股市的涨跌，会影响世界股市的波动；美国NASDAQ股市高科技股 和网络股的暴涨神话，引发了沪深港股市火爆的“网潮”；某领涨股的涨跌，往 往决定当天股市的涨跌；某黑马的涌现，会引起众多主力对同板块其他个股的联 想；某冷门股启动，会引发一批冷门股相继启动；一个热点形成一轮行情，会促 使人们去想象和创造更新的热点，引发另一轮行情。股市中的这种示范效应，更 加剧了市场的惯性动力。

如何把握股市惯性

　　第一、对不同市态的不同惯性采取不同的对策。对熊市中的惯性，应减仓操 作为主，并于跌势末期抢反弹，但期望值不能过高。对平衡市中的惯性，因涨势 和跌势都比较温和，故应以波段操作，箱形操作为主，抄底、逃顶、精选个股。 而对牛市中的惯性，应采取多头思维，以抢轮番热点个股为主，既要高抛，更应 低吸，降低成本后，使筹码越变越多。

　　第二、针对中国股市“牛短熊长”的特点，应顺应惯性规律。一旦上升趋势 确立，应抛弃熊市思维，积极参与，坚决做多，把握惯性，把“短牛”行情做足。 例如，97年2－5月，99年“5·19”行情，都是一气呵成，见顶为止， 中途没有 出现人们一再期望的像样的回调。若在上升途中一等再等，错失机会，直至涨势 末期才胆大妄为，就可能踏空又套牢。反之，一旦形成真正的头部，无论赚赔， 都应坚决清仓离场，而不能抱侥幸心理等待反弹解套。

　　第三、善于区分惯性的初期、中期和末期。一般而言，众人都认为的头部和 底部，成交量很小，这只是股市惯性的初期。因为主力根本无法出货或进货。而 大盘走势总是出乎多数人的意料，创出新高或新低，且量不断放大，这是股市惯 性的中期。因为，市场中有不少人由空转多、追涨或由多转空、杀跌。若大盘和 个股出现量增价滞，市场多数人精神亢奋或极度恐惧，贪婪和恐惧充分显露，领 涨个股放量下跌或放量上涨，用补涨板块或补跌板块平衡指数，利多或利空满天 飞，传媒上出现离奇的指数目标，这便是涨势或跌势惯性的末期，即冲刺阶段。 此时，投资者应保持平常心，放弃完美，放弃卖出最高价和买进最低价的幻想， 不失时机地逃次顶或抄次底，这样才能在每次行情结束前，保持清醒的头脑，及 早掌握股市惯性，成为股市赢家。

            ● 华东师大企业与经济发展研究所 　李志林（忠言）博士