巴菲特如何看待股市预测

 

我们一直觉得股市预测的惟一价值在于让算命先生从中渔利。
—沃伦·巴菲特

任何人对沃伦·巴菲特进行一段时间的观察以后就会知道他对预测的立场是清楚明了的:不要浪费你的时间。不管是经济预测、市场预测还是个股预测,巴菲特坚信预测在投资中不占有一席之地。在过去的40年里,他获取了巨大的财富和无与伦比的业绩,他的方法就是投资于业绩优秀的公司,与此同时,避免因推测未来的市场走势而给投资者造成的诚惶诚恐以及灭顶之灾。巴菲特说:“事实上,人的贪欲、恐惧和愚蠢是可以预测的,但其后果却是不堪设想的。”

对于巴菲特的许多信奉者来说,市场预测仍是一个有待商榷的问题。有些人能够推动他们的投资方略而不受沿途“算命先生”的干扰。而多数投资者,出于善意,却经不住向他们兜售超级洞察力的商人的诱惑。

在整个人类历史上,我们总是被那些号称具有预测未来能力的人、概念或系统所吸引。巫师、占卜者、江湖医生、看掌算命者与相面算命者,市场预测家与经济预测家们,他们都只简单地说一句“今天我能告诉你明天将发生什么”,就赢得成百万人的注意。尽管历史的道路上横躺着许多先为人们尊敬、后为人们唾弃的占卜者的尸体,但总有一排排新占卜者争先恐后地替代倒下的人,因为他们知道他们总能找到急切聆听他们的听众。

在今天就能得到明天的钱当然具有明显的金融优势,但我相信人类欲了解未来的这种冲动远比金钱更复杂。我怀疑人类有一种深切的心理需求要掌握未来。或许对未来无所知的感觉太令人不舒服,以至于我们忍不住地被那些能解除这种感觉的人所吸引。对这种脆弱心理需求的研究应增加到查理·蒙格的格状模式当中去。

现在请记住,巴菲特并没有说市场是不可预测的。不管怎么说,我们确实知道市场最终将奖励那些增加股民价值的公司。但
我们不知道这个奖励发生的确切时间。我们还可以确切地预测股价将持续波动,但我们无法确切知道下一年价格是向上还是向下波动。如果你想从《沃伦·巴菲特的投资战略》一书中获益,你无需正确猜测到短期市场的未来走势。关键的问题是你要买对公司的股票。由此我们可以向你许诺你的选择最终将使你获利。

如果你是属于那种早已将市场预测事宜抛置脑后的人,你可以直接翻阅到本书的最后一章。但是对那些不时受到预测者忠告诱惑的人来说,则需花几分钟阅读本章。我希望他们能就此放弃短期未来走势预测的想法,因为它既不必要也不值得。

预测的危险性

仅举一小例子来显示预测者必须穿越的变幻莫测、暗藏危险的水域:让我们来看一看过去16年中每半年对30年期国库券利率的预测情况及预测价值如何(见表8 - 1 )。在31次预测中,不仅预测利率与实际利率根本不符,而且令人感到惊讶的是,其中有22次预测的走势完全是错误的。