对一只股票来说，只有当价值被低估的时候才存在安全边际或安全边际为正；当价值与价格相当的时候安全边际为零；而当价值被高估的时候不存在安全边际或安全边际为负。价值投资者只对价值被低估特别是被严重低估的对象感兴趣。安全边际不保证能避免损失，但能保证获利的机会比损失的机会更多。

与内在价值一样，所谓安全边际的概念，仅从定义上我们并不能确定实质价值或内在价值与价格的顺差达到什么程度才能说安全边际足够，并可以买入股票。尽管如此，安全边际对投资者来说仍然意义重大，巴菲特说："我们的股票投资策略持续有效的前提是，我们可以用具有吸引力的价格买到有吸引力的股票。对投资人来说，即便买入的是一家优秀公司的股票，但是如果支付的价格过高，也将抵消这家绩优企业未来10年所创造的价值。"简单来讲，投资者如果忽视安全边际，即使买入优秀企业的股票，也会因买价过高而难以盈利。

安全边际在理念上与传统的"富贵险中求"投资观念截然相反。投资者在每次作投资决策或投资活动中，一定是希望风险降到最小，同时希望每次投资活动中都能取得收益的最大化，而安全边际的应用则是最好的办法了。

巴菲特之所以强调安全边际原则，原因如下。

1. 投资者在买入价格上留有足够的安全边际，可以大大降低因预测失误引起的投资风险。即使投资人在预测上有一定程度的错误，也能在长期内确保投资本金的安全。

2. 投资者在买入价格上留有足够的安全边际，在预测基本正确的情况，可以降低买入成本，从而保证合理且稳定的投资回报。巴菲特几十年来以很大优势持续战胜市场的稳定业绩，以及许多学术研究都表明，基于安全边际的价值投资能够取得稳定的投资利润。

如果想要的安全边际迟迟不来怎么办呢？那么只有两个字--等待。应用安全边际的首要原则，就是必须要有足够的耐心。耐心等待机会的来临，这种机会来自于公司出现暂时问题或市场暂时过度低迷导致优秀公司的股票被过度低估时。巴菲特说："你必须等机会来临时才行动。如果我下周有了好主意，我会做一些事。如果没有，我才不会做什么见鬼的事。"

反观我国股民，大多数人缺少的正是巴菲特的这种耐心。例如2004年和2005年上半年，熊气漫天，人们看不到股市转暖的希望。而股市点位预测家们说的是大盘要跌破1 000点，跌到800点，跌到500点。到2006年又反过来了，点位预测家们说的是年底可以涨到 5 000点，2007年会涨到6 000点、8 000点。理由一大堆：国民经济高速增长，流动性过剩，上市公司业绩大提高，人民币升值趋势未变，这4 000点能不买吗？

但如果我们不这样分割熊市牛市，把股市的牛熊当作一个整体看，只要在熊市里跌深了跌久了就买，不太计较买在最低位，如前波熊市在1 200点、1 300点、1 500点，甚至2 000点买入，那今天的获利也是相当可观的。反过来，在牛市里涨多了涨久了就卖，也不一定要卖在最顶部，反正还会有熊市，到那时一定会在比现在低得多的点位买回来，利润也相当可观的。

所以现在看起来，投资者在股市不能赚钱，缺的是等待和持股的耐心。当有了这种持股和等待的耐心以后，牛熊的转势并不一定是很慢的。比如投资者在2004年或2005年上半年买入，到2006年出现涨130%的大牛市，时间也才两年左右。投资者不能等两年吗？现在股票一套就是三年五年，套着能等，没套牢倒不能等了。